【广发期货】国债期货：宽货币预期提振 期债向暖

　　【市场表现】

　　国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债长券略走弱，中短券表现较好，10年期国开活跃券220205收益率上行0.15bp，10年期国债活跃券220003收益率上行0.25,5年期国开活跃券220203收益率下行1.15bp，10年期国债活跃券220002收益率下行1bp.

　　【资金面】

　　公开市场操作方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，国常会再放降准信号，银行间市场资金面更趋宽松，隔夜和七天回购利率继续下滑。在国内疫情重压下，对货币政策的预期乐观，市场流动性宽松局面料持续，下一步关注周五MLF续做量和操作利率。

　　【政策面】

　　人民银行举行2022年第一季度金融统计数据新闻发布会。货币政策方面，央行表示面对经济压力增大，人民银行将继续贯彻党中央、国务院决策部署，落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》举措，按照国务院常务会议要求，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。在总量上，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。在价格上，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业融资成本。在结构上，抓紧设立科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款，用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。央行再提“运用好降准等货币政策工具”，预期降准或较快实施。此外央行表示将从总量、价格、结构上三方面发力稳定宏观经济，总量上仍强调信贷增长稳定，宽信用的总体目标不改，结构上新推出科技创新再贷款和普惠养老再贷款，各项再贷款等结构性货币政策为实施重点

　　针对科技创新再贷款，央行介绍其总额度为2000亿元，利率1.75%，采取“先贷后借”的直达机制。金融机构向企业发放贷款后，人民银行按季对符合要求的贷款期限6个月及以上的科技企业贷款本金的60%提供资金支持。针对普惠养老专项再贷款，试点额度为400亿元，利率为1.75%。金融机构按市场化原则向符合标准的普惠性养老机构项目发放优惠利率贷款，贷款利率与同期限、同档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平。专项再贷款采取“先贷后借”的直达机制，按季发放，人民银行对符合条件的贷款按贷款本金等额提供专项再贷款资金支持。

　　【操作建议】

　　央行再提“降准”，表态货币政策将从总量、价格、结构三方面发力稳定宏观经济，并增设两项再贷款工具，预期降准有可能较快落地，宽货币预期升温，叠加疫情严峻情形下基本面承压。短期来看，在央行对货币政策积极表态、疫情严峻、内需走弱的利多下，短期期债或整体偏强，关注今日MLF续作量和操作利率，如降息预期落空警惕期债回落，短期多单持有，无单谨慎追涨，同时关注疫情演变和地产政策。

（文章来源：广发期货）