商业贸易行业周观点：国家药监局开展化妆品整治专项行动 丝芙兰高端美妆行业白皮书出炉

　　上周，申万商业贸易指数下跌0.56%，跑输上证综指0.01 个百分点。重点个股中，朗姿股份、爱美客、贝泰妮、周大福涨幅居前。建议关注：①医美：

　　需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：

　　新零售快速发展和进化，疫情加速消费从线下往线上转移，长期看好电商龙头企业，但需要警惕相关政策风险。

　　投资要点：

　　行情回顾：上周(10 月11 日-10 月17 日)上证综指下跌0.55%、申万商业贸易指数下跌0.56%，商业贸易指数跑输上证综指0.01 个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第13。年初至今，上证综指上涨2.86%、商业贸易指数下跌6.12%，申万商业贸易指数跑输上证综指8.98 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第20。

　　行业数据：①社零数据：2021 年8 月，社会消费品零售总额同比+2.5%，较2019 年同期+3.0%，8 月社零增速较7 月回落6 个百分点，主要是受8月南京疫情爆发导致国内疫情管控趋严、去年疫情后国内经济逐月恢复带来的8 月相对较高基数，以及疫情反复下居民收入增速下降影响所致。其中，商品零售同比+3.3%；餐饮收入同比-4.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+7.4%、+0.0%。②原材料价格数据：上周COMEX 黄金上涨10.90 美元至1768.10 美元/盎司，COMEX 白银上涨0.67 美元至23.35 美元/盎司。③电商数据：2021 年8 月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品GMV 分别同比-1%/-14%，黄金珠宝、饰品类产品GMV 分别同比-18%/-29%，近月呈现负增长推测与抖音、快手等新型电商平台崛起分流有关。美妆方面，欧莱雅、上海家化、丸美旗下品牌表现较优；珠宝饰品方面，中国黄金、DR、明牌珠宝、周六福等增速亮眼。

　　上市公司重要公告：爱美客、片仔癀发布第三季度业绩公告；青松股份发布人事变动公告；丽人丽妆发布股本变动公告。

　　行业重要事件：①国家药监局开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动；②解锁六大趋势，丝芙兰高端美妆行业白皮书出炉；③新晋珠宝设计师品牌SPECTRUM携铂金系列产品入驻连卡佛；④罗森拟全资收W购OW四O便川利店。

　　风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。

（文章来源：万联证券）